报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 盈利能力再上台阶，海外收入保持高增 - 2024年前三季度公司实现收入19.41亿元，同比增长16.79%；实现归母净利润4.22亿元，同比增长21.95% [2] - 公司2024年前三季度实现国内收入16.05亿元，同比增长7.38%，占比83%；实现海外收入3.29亿元，同比增长105.85%，占比17% [2] - 公司2024年前三季度实现毛利率/净利率分别为39.13%/21.78%，分别同比变化-1.55pcts/+0.91pct，盈利能力保持良好水平 [2] 通信模块跃升首要单品，新品也在持续开拓中 - 公司1-9月通信模块实现收入5.97亿元，占主营业务收入比30.88%，同比增长22.27%，跃升为首要单品 [2] - 公司2024年已成功推出了分布式光伏解决方案、电鸿化终端、新一代双模通信芯片、Wi-SUN通信模块、新款智能超声波水表等超30款新产品及解决方案，其中分布式光伏解决方案2024年已承接超10万户改造项目 [2] - 公司1-9月实现新品收入9亿元，占主营业务收入比47%，同比增长32.4% [2] 持续的研发投入是公司产品迭代的核心 - 公司1-9月研发费用1.76亿元，同比增长9.14%，占营业收入比9.07% [2] - 截至2024年第三季度，公司研发人员447人，占公司总人数的51.3% [2] 财务指标总结 - 2024-2026年营收分别预计为27.01、32.98、40.29亿元，增速为21.4%/22.1%/22.2% [3] - 2024-2026年归母净利润分别预计为6.55、8.05、9.89亿元，增速为24.7%/23.0%/22.8% [3] - 2024-2026年PE分别为32x/26x/21x [3]