报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 特步品牌业务 - 特步品牌2024Q3流水增长中单位数,运营稳健 [1] - 电商渠道流水增速亮眼,预计在高双位数,线下渠道流水持平略增 [1] - 渠道库存保持在健康水位,终端折扣环比Q2持平 [1] 索康尼业务 - 索康尼营销推广持续推进,产品力优异且不断丰富产品线,2024Q3流水增长50%+ [1] KP业务剥离 - KP业务剥离进程推进顺利,预计公司2024年业绩增长20% [1] 财务数据总结 营收情况 - 公司2024-2026年营业收入预计分别为13,538/14,782/16,084百万元 [3] - 2024年营收同比下降5.6%,此后两年分别增长9.2%和8.8% [3] 利润情况 - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为1,237/1,395/1,526百万元 [3] - 2024年净利润同比增长20.1%,此后两年分别增长12.7%和9.4% [3] 估值水平 - 2024年公司预计PE为11倍 [2]