投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[1] 核心观点 - 2024H1报告公司实现营业收入8.62亿元同比增长39.8% 实现归母净利润2247.9万元同比下降30.4％其中中国市场实现收入6.33亿元同比增长10.1% 国际市场实现收入2.28亿元同比增长452.5% 矫治解决方案实现收入6.0亿元同比增长8.47% 销售产品业务实现收入2.52亿元同比增长363.1% 其他服务实现收入901.6万元同比增长4.92% [1] - 2024H1报告公司实现毛利率62.4% 同比增加3.1pct 实现净利率1.7% 同比下降3.1pct 期间费用率69.51% 同比下降6.81pct 销售费用率39.83% 同比提升6.72pct 管理费用率27.02% 同比下降6.53pct 研发费用率1.0% 同比基本持平整体达成案例总数约152900例同比提升60.3% 其中中国业务达成案例数95300例同比增长10.8% 国际业务达成案例数57600例占比整体案例数提升至37.7% [1] - 报告公司持续将计算机技术应用于数字化正畸全流程不断迭代“iOrtho数字化正畸智能服务平台”推出数字化工具满足口腔医生与患者需求在成人矫治和早期矫治方面均有创新举措国际业务在“全球化组织 + 本地化运营”策略下持续深耕多个战略市场已触达全球超过50个国家及地区的数千位口腔医生 [1] - 预计报告公司2024 - 2026年营业收入分别为17.76/21.84/26.85亿元人民币（2026年营业收入由26.93亿元调整为26.85亿元）预计归母净利润分别为0.70/1.56/2.69亿元人民币（2026年归母净利润由2.57亿元调整为2.69亿元）[1]