报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 主品牌业务表现 - 24Q3 主品牌零售流水同比中单位数增长 [1][2] - 24Q3 主品牌零售折扣为75折,环比持平,同比23Q3的7-7.5折有所改善 [2] - 24Q3 主品牌渠道库存周转为4个月,环比持平,同比23Q3的4.5-5个月有所改善 [2] 索康尼品牌表现 - 24Q3 索康尼零售销售实现超过50%同比增长 [1][2] - 索康尼受益于在专业跑步和户外赛道的优势,有望保持较高增长 [2] - 索康尼通过品牌代言、产品创新、渠道升级等多方面加强品牌推广力度 [2] 财务预测 - 维持24/25/26年营业收入154.84/161.40/182.93亿元的预测 [3] - 维持24/25/26年归母净利13.30/15.56/17.75亿元,EPS 0.50/0.59/0.67元的预测 [3] - 2024年10月22日收盘价5.71港元对应24/25/26年PE为10/9/8倍 [3]