报告公司投资评级 - 维持"增持"评级,给予公司25年29倍PE,目标价32.77元 [4] 报告的核心观点 - 行业竞争加剧导致价格下滑,公司承受高价库存损失,盈利能力同比暂时承压 [1] - 公司在持续深耕负极包裹材料之外,积极发展副产品,向下游沥青基碳纤维生产领域拓展 [2] - 公司已在大连长兴岛和成都彭州建立了两大生产基地,总负极包覆材料产能达7万吨/年,产品性能领先同业 [3] 财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为0.86/1.15/1.23亿元,较之前预测有所下调 [4] - 2024-2026年营业收入分别为10.89/13.88/17.40亿元,呈现较快增长 [5] - 2024-2026年毛利率分别为15.72%/17.13%/15.33%,盈利能力有所下降 [5]