报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 诺泰生物是中国多肽细分领域龙头公司,具有国际标准的质量体系和规模化多肽大生产能力,未来业绩有望持续高速增长 [4] - 公司前三季度实现收入 12.52 亿元,同比增长 76.51%,归母净利润 3.50 亿元,同比增长 281.90%,扣非净利润 3.55 亿元,同比增长 301.43% [2] - 多肽原料药业务规模快速提升,储备全球多个重磅 API 订单,在南美、美国、欧洲等市场签订多个重磅合作项目 [2] - 吨级规模产能持续释放,601/602 多肽原料药车间加速建设中,未来将新增更大吨位数多肽优质产能,满足全球客户商业化多肽原料药需求 [2] - 预计 2024-2026 年公司收入分别为 17.48/23.39/31.47 亿元,同比增长 69.1%/33.8%/34.5%,归母净利润分别为 4.56/6.16/8.77 亿元 [3] 财务指标总结 - 2024-2026 年营业收入分别为 17.48/23.39/31.47 亿元,同比增长 69.1%/33.8%/34.5% [3] - 2024-2026 年归母净利润分别为 4.56/6.16/8.77 亿元,对应 PE 为 31/23/16 倍 [3] - 2023-2026 年毛利率分别为 60.97%/67.70%/67.30%/67.48% [5] - 2023-2026 年净利润率分别为 15.76%/26.07%/26.34%/27.86% [5] - 2023-2026 年 ROA 分别为 4.59%/10.45%/12.17%/14.82%,ROE 分别为 7.51%/18.62%/22.29%/27.10% [5]