报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,目标价21.8元 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为22.56亿元、27.46亿元、36.25亿元,同比增长58.4%、21.7%、32% [1] 报告核心观点 - 金价上涨和克金成本下降带动公司业绩大幅提升 [1] - 前三季度公司实现营业收入120.71亿元,同比增长70.14%;实现归母净利润17.27亿元,同比增长54.46% [1] - 第三季度公司实现营业收入55.66亿元,同比增长120.65%,环比增长49.17%;归母净利润6.52亿元,同比增长69.99%,环比增长14.04% [1] 公司投资评级 - 公司维持"强推"评级,目标价21.8元 [1] 公司经营情况 - 前三季度公司实现矿产金产量6.28吨,销量6.51吨;矿产银产量122.82吨,销量122.08吨;铅精粉产量7956吨,销量7841吨;锌精粉产量11026吨,销量11777吨 [1] - 三季度公司矿产金/矿产银/铅精粉/锌精粉产量分别为2.1吨/40.6吨/2892吨/5407吨,分别环比-3%/-34%/-27%/+28% [1] 成本情况 - 前三季度公司主产品合质金成本明显下滑,单体矿山克金成本123.8元,相比2023年下降9%;合并摊销后克金成本142.8元,相比2023年下降19% [1] - 单体矿山银/铅/锌成本分别为2.21元/克、6922元/吨、7891元/吨,分别相对2023年增加21%、9%、29% [1] 其他 - 公司完成收购Osino项目,新增黄金资源量约127.2吨 [1] - 子公司吉林板庙子矿业取得吉林省通化县果松镇南岔村岩金矿普查探矿权,子公司内蒙古玉龙矿业1118高地铅锌矿探矿权转为采矿权 [1]