报告投资评级 - 报告给予"菲利华(300395)"买入(维持)评级 [4] 报告核心观点 - 公司三季度营收3.99亿元,同比下降15.5%,毛利率同比下降10.21个百分点,但毛利率下降幅度趋于稳定,或表明公司毛利率高的军品订单需求减少逐步筑底,对公司影响趋向稳定 [6] - 公司研发费用和销售费用持续提升,预计公司在加快迭代升级产品的同时,积极开拓市场 [6] - 公司经营性现金流持续好转,回款能力在当前需求背景下彰显了公司良好的产业卡位和议价权 [6] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持增长,维持"买入"评级 [6] 财务数据总结 - 2024年前三季度收入13.14亿元,同比下降12.1%;归母净利润2.35亿元,同比下降42.8% [2] - 2024年第三季度收入3.99亿元,同比下降15.5%;归母净利润0.62亿元,同比下降49.5% [2] - 2024年第三季度毛利率41.23%,同比下降10.21个百分点;净利率15.47%,同比下降13.27个百分点 [2] - 预计2024-2026年营业收入分别为21.48/27.83/31.37亿元,同比增长2.74%/29.56%/12.73%;归母净利润分别为4.05/6.46/7.55亿元,同比增长-24.70%/59.51%/16.99% [7]