报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入(维持)" [1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入367.3亿元,同比增长13.93%;实现归母净利27.3亿元,同比增长24.33% [2] - 增长的主要原因是铜类产品量价齐升,使得公司盈利能力增强,以及资产报废损失较上年同期减少 [2] - 2024年Q3单季度实现营业收入117.5亿元,同比增长23.0%,环比下降16.1%;归母净利11.1亿元,同比增长60.9%,环比增长25.8% [2] - 资产减值损失小幅拖累净利,2024年前三季度资产减值损失2.3亿元,较去年大幅提升 [3] - 沪铜价格Q3呈W走势,长江有色铜价同比增长12.2% [3] - 玉龙铜业三期工程推进,增长前景可期,矿石处理能力提升至2280万吨/年 [3][4] - 预计2024-2026年公司实现营收分别为485/515/520亿元,实现归母净利37.0/41.9/44.7亿元,同比增速分别为32.7%、13.2%、6.6% [4] 财务数据分析 - 2024-2026年公司预计实现EPS分别为1.55/1.76/1.87元 [5] - 2024-2026年公司预计毛利率分别为18.7%/19.9%/20.5% [7] - 2024-2026年公司预计净资产收益率分别为20.0%/18.9%/17.2% [7] - 2024-2026年公司预计营业收入增长率分别为13.4%/6.1%/1.1% [7] - 2024-2026年公司预计EBIT增长率分别为21.0%/15.0%/5.1% [7] - 2024-2026年公司预计净利润增长率分别为32.7%/13.2%/6.6% [7]