报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 杭州银行主要展业于长三角区域及国内一线城市,区域经济基础优,公司深耕科创金融取得较好成效,对公和个人信贷增长表现出较好韧性,后续规模高扩张仍有望持续,支撑净利息收入表现 [2] - 不良率长期低位运行,拨备安全垫厚实,反哺利润空间充足 [2] 营收情况总结 - 24Q1-3 营收同比增长3.9%,较24H1下降1.5pct,拆分来看,净利息收入增速继续回升,中收降幅收窄,其他非息收入增速放缓 [1] - 前三季度公司净利息收入和非息收入的增速接近,一方面是规模增长支撑净利息收入表现向好,另一方面,三季度末政策密集出台,债市调整下公司24Q1-3投资收益同比增长27.9%,较24H1下滑27.5pct,制约非息收入表现 [1] 盈利情况总结 - 24Q1-3归母净利润同比增长18.6%,较24H1下降1.4pct,拨备前利润同比增长3.5%,较24H1下降1.9pct,支出端减值准备少提继续支撑盈利表现 [1] 资产质量情况总结 - 24Q3末不良率0.76%,连续7个季度保持不变,关注率略有波动,较24H1提升6BP [1] - 24Q3末拨备覆盖率543%,较24H1末下降1.9pct,拨贷比4.12%,较24H1微降2BP,风险抵御能力强 [1] 资产负债情况总结 - 24Q1-3总资产、贷款总额、存款总额同比增速分别为12.7%、15.9%、16.3%,较24H1分别-1.1pct、-0.6pct、+2.7pct [1] - 贷款方面,24Q1-3对公贷款、个人贷款继续保持较快增长,增速分别为17.9%、12.0% [1] - 存款方面,得益于区位优势和公司揽储实力,对公存款、个人存款规模扩张延续较好态势,而定期化趋势仍旧延续,对公定期、个人定期存款占比分别较24H1提升3.1pct、0.5pct [1]