报告公司投资评级 - 报告给予"买入"投资评级 [4] 报告的核心观点 公司盈利能力保持稳定，持续加码研发投入 - 2024年上半年公司实现营收510.52亿元，同比增长3.63%；归母净利润约977.64万元，同比下降90.89%；扣非归母净利润215.53万元，同比下降95.70% [2] - 2024年上半年公司毛利率为2.53%（同比-0.16pct），净利率为0.03%（同比-0.20pct） [2] - 公司2024年上半年销售/管理/财务/研发费用率分别为1.27%/0.30%/0.65%/0.09%（同比+0.03pct/-0.09pct/+0.07pct/+0.01pct） [2] 各大板块业务升级，国内国际双侧发力 - 公司与苹果、三星、华为等头部厂商保持深度、友好的合作，占据智能终端销售市场头部位置和领先的市场份额 [2] - 苹果业务：公司是苹果中国区核心代理商，涵盖OTC、MONO、APR、CES、OnlineChannel多条业务，零售门店质量持续提升，并探索了新零售的创新业务 [2] - 三星业务：公司是三星中国区最大国代商之一，在国内市场份额领先，2024年上半年新增拓展管理门店241家，管理门店总数达到2311家 [2] - 华为业务：公司积极优化升级授权店，提升授权店SI形象，整体开设授权店（HESR+HES）约1,400+家 [2] - 海外业务：公司国际化进程稳步推进，以深圳为中心，与香港联动，整合国内外一、二手产品资源，构建有竞争力的供应链体系，布局手机贸易业务，建立汽车平行出口平台 [2] 子公司唯科终端技术已成功完成商标注册申请，进军笔记本领域 - 公司于2022年2月8日成功收购唯科终端技术有限公司，子公司唯科终端于2024年5月22日成功完成HiMateBook商标注册申请，全力进军笔记本领域 [3] - 目前型号MASH-32以及型号NICG-16的笔记本已成功通过中国质量认证中心验证 [3] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为1078.76、1233.43、1412.42亿元，EPS分别为0.08、0.20、0.33元 [4] - 当前股价对应PE分别为166、63、38倍 [4] 风险提示 - 未提及 [5]