报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 业绩增速略有放缓 - 2024年前三季度实现营收284.9亿元,同比增长3.87%,归母净利润138.7亿元,同比增长18.63% [1] - 三季度单季营收同比增长0.86%,归母净利润同比增长15.10%,增速较上半年均有所放缓 [1] - 三季度营收增速放缓主要受非息收入下降拖累 [1] 规模维持较好扩张,预计净息差趋于稳定 - 期末资产总额2.02万亿元,较年初增长9.58%,贷款总额0.91万亿元,较年初增长12.77% [1] - 在规模稳步扩张的情况下,三季度单季净利息收入同比增长11.0%,预计公司净息差大概率已经趋于平稳 [1] - 前三季度累计年化净息差为1.29%,与上半年基本持平 [1] 资产质量优异,拨备反哺利润空间充足 - 期末不良率0.76%,关注率0.59%,都处在低位 [1] - 期末拨备覆盖率543%,稳定在高位 [1] - 信用减值损失同比下降27.5%,金融投资等非信贷资产资产损失大幅下降 [1] 财务预测与估值 - 预测2024-2026年归母净利润分别为174/209/244亿元,同比增速为21.1%/20.1%/16.6% [2] - 当前股价对应2024-2026年PE值为4.9x/4.1x/3.5x,PB值为0.79x/0.68x/0.59x [4]