报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[4] 报告的核心观点 业绩持续高增 新项目加速量产 1) 2024年前三季度实现营收14.99亿元,同比+46.97%;归母净利润1.08亿元,同比+70.51%;扣非归母净利润1.03亿元,同比+70.24%。[2] 2) 业绩高增主要原因包括:新项目增多、产能利用率提高、成本降低、新客户销售模式改善、成本管控严格等。[2] 客户定点加速突破 座椅骨架高增可期 1) 近期收到6个新项目定点通知书,涉及5家主机厂,预计产生约23.52亿元人民币的营业收入。[2] 2) 新项目包括汽车座椅骨架、冲压件、腿托骨架装配总成/滑轨装配总成等,生命周期为4-6年。[2] 3) 上述新项目预计年化收入贡献为5.32亿元,占公司2023年总收入的35.06%,占2023年汽车座椅骨架总成收入的58.14%。[2] 双维拓展 打开中长期成长空间 1) 客户从李尔系拓展到全面覆盖主流Tier 1,合作历史超过8年。[4] 2) 业务从座椅骨架拓展到汽车门模、安全系统、新能源细分领域,单车配套价值有望持续提升。[4] 3) 铁路集装箱和高铁整椅业务有望增厚未来业绩。[4] 财务数据总结 1) 预计公司2024-2026年收入为24.82/32.78/41.91亿元,归母净利润为1.73/2.38/3.30亿元,对应EPS为1.46/2.01/2.79元。[4][5][6][7][8] 2) 公司2023-2026年营收增速分别为35.4%、63.4%、32.1%、27.9%;归母净利润增速分别为99.3%、89.8%、37.3%、39.0%。[5][6] 3) 公司2023-2026年毛利率分别为16.12%、16.23%、16.38%、16.94%;净利率分别为6.00%、6.97%、7.25%、7.88%。[6] 4) 公司2023-2026年ROA分别为3.71%、5.63%、6.54%、7.52%;ROE分别为7.57%、13.12%、15.85%、18.86%。[6]