报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024年三季度业绩创单季新高,延续高增长 [3] - 2024年Q1-3营收9.9亿元(+91.2%),归母净利5.2亿元(+170.4%) [3] - 2024年Q3营收3.9亿元(+92.1%),归母净利2.1亿元(+154.0%) [3] - 业绩持续高增主要系公司主要产品薇旖美顺利放量 [3] 在研管线和市场拓展 - 公司开始布局"3+17"全程抗衰治疗方案,利于巩固公司精准抗衰的定位 [3] - 加强薇旖美C端品牌影响力,与分众传媒达成战略合作,推广"想变美,打薇旖美" [3] - 在研产品如重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、面部增容凝胶类产品进度较快 [3] 盈利能力 - 毛利率持续提升,2024年Q1-3达92.37%,2024年Q3达92.60% [3] - 期间费用率下降,2024年Q1-3为30.90%,2024年Q3为29.15% [3] - 归母净利率提升,2024年Q1-3为52.61%,2024年Q3为54.8% [3] - 经营性现金流大幅提升,2024年Q1-3达5.4亿元,同比增198% [3] 盈利预测与估值 - 公司2024-2026年归母净利润预测分别为7.3/10.1/13.0亿元,同比增145%/38%/28% [4] - 对应PE分别为30/22/17X [4]