报告公司投资评级 - 报告维持买入评级,目标价为29.70元 [7] 报告核心观点 - 三季度业绩同环比高增,多业务线共振驱动增长。公司前三季度营收462亿元,同比增37%;归母净利润23.7亿元,同比增44%。Q3单季营收174亿元,同比增27%,环比增30%,创历史新高;Q3归母净利润15.1亿元,同比增38%,环比增173% [1] - 受益于北美大客户AI硬件外观创新趋势,公司卡位优势明确。公司是北美大客户主要外观材料及功能件供应商之一,深度参与北美大客户机型硬件功能创新,未来有望显著拉动公司单机价值量 [1] - 公司纵向一体化布局夯实核心竞争力,横向全面布局各类AI终端客户。组装业务自23H2起逐步放量,带动公司玻璃、金属等外观件、结构件与模组的渗透率与客户覆盖度持续提升 [1] 盈利预测与投资建议 - 预测公司24-26年归母净利润分别为39/55/69亿元,根据可比公司25年27倍PE估值水平,对应目标价为29.70元,维持买入评级 [7] 风险提示 - 大客户手机出货量不及预期、公司新产品良率爬坡不及预期 [9]