海量数据：自主数据库高增，openGauss产业领军

盈利预测与估值 1.1. 盈利预测 - 公司自主数据库产品和服务营收持续高增,2021-2023年间分别为682万元、1886万元及3645万元,预计2024-2026年将保持快速增长态势 [14] - 公司自主数据库产品销售毛利率高达98.65%,带动整体毛利率持续提升 [25][26] - 预计2024-2026年公司营收分别为3.76、5.60、8.34亿元,归母净利润分别为-0.18、0.99、2.43亿元,EPS分别为-0.06、0.33、0.83元 [15] 1.2. 估值 - 采用PE和PS两种估值方法,给予公司2025年94.53倍PE和13.66倍PS,对应每股合理估值为31.78元和25.98元 [16][17][19] 2. 自主数据库营收持续高增，产品化战略顺利推进 - 公司经历了从产品代销、技术服务转型到发展自主品牌三大发展阶段,自主数据库战略顺利推进 [20][21] - 公司调整业务结构,将自主数据库产品和服务作为核心基石业务 [21] - 公司自主数据库产品Vastbase G100性能优异,已成为首批通过安全可靠测评的数据库产品 [45][46] - 公司自主数据库产品销售收入快速增长,2021-2023年分别为682万元、1886万元及3645万元 [24] - 公司持续加大研发及销售投入,归母净利润阶段性承压,但已迎来拐点 [27][28][29] 3. 安全可靠成为数据库选型核心因素，openGauss生态快速发展 - 近年来频发的信息安全事件,使安全可靠成为政企客户进行数据库选型的核心考量因素 [38][39] - 相关部门陆续出台政策,要求数据库产品需通过安全可靠测评 [39] - openGauss作为国内开源关系型数据库,在政策红利下迎来快速发展,市场份额从2021年的1%提高至2023年的21.9% [40][41] - openGauss已成为国内最活跃的开源数据库根社区,海量数据是核心代码贡献者之一 [42][43] 4. 海量数据全力建设openGauss生态，引领行业发展 - 海量数据深度参与openGauss社区建设,是核心代码贡献者之一,获得多项社区奖项 [42][43] - 公司具有完整的openGauss数据库软件产品、技术服务及一体机硬件能力,能够为客户提供系统解决方案 [43] - 公司拥有位居行业前列的研发及交付能力,研发费用率及员工数量均处于行业领先水平 [44][45] - 公司自主数据库产品Vastbase G100成为首批通过安全可靠测评的数据库产品,已中标多个头部客户项目 [45][46][47]