报告公司投资评级 报告给予公司"买入"评级。[1] 报告的核心观点 1) 公司2024年前三季度营收38.71亿元/同比+10.28%,归母净利润3.70亿元/同比+5.41%,在宏观消费偏弱环境下营收实现双位数增长,体现公司宽带战略业绩兑现。[3] 2) 分析认为Q3毛精纺纱线业务营收承压,羊绒业务利润率承压。毛精纺纱线营收略有下滑,主因上半年交期过长导致部分客户流失;羊绒业务处于市场拓展初期,毛利率短期偏低,同时受原材料价格提升影响毛利率承压。[3] 3) 2024年前三季度毛利率同比-0.03pct至19.38%,单Q3同比-1.07pct至16.55%,主因羊绒业务和毛条业务毛利率下滑。期间费用率同比+0.74pct至7.57%,单Q3同比-0.99pct至7.36%,归母净利率同比-0.44pct至9.56%,单Q3同比-0.2pct至7.9%。[4] 4) 预计2024-2026年归母净利润从4.44/5.15/6.00亿元下调至4.28/4.78/5.33亿元,对应PE分别为11/10/9X。未来随毛价触底回升及终端需求回暖,预计公司业绩释放空间较大,维持"买入"评级。[4] 财务数据总结 1) 2024年前三季度营收38.71亿元/同比+10.28%,归母净利润3.70亿元/同比+5.41%。[3] 2) 2024年前三季度毛利率19.38%/同比-0.03pct,期间费用率7.57%/同比+0.74pct,归母净利率9.56%/同比-0.44pct。[4] 3) 截至2024Q3末存货17.98亿元/同比+0.61%,基本稳定。2024年前三季度经营性活动净现金流2.66亿元/同比+200%,显著改善。[4] 4) 预计2024-2026年营收分别为4899/5404/5887百万元,归母净利润分别为428/478/533百万元。[2]