报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现较好 - 2024年前三季度,公司实现营收84.50亿元(+11.19%),归母净利润26.87亿元(+11.73%) [3] - 单Q3季度,公司实现营收28亿元(+9.60%),环比增长12.9%,归母净利润9.65亿元(+11.73%),环比增长26.39% [3] 肝病用药表现较好,化妆品板块增速亮眼 - 2024年前三季度,医药行业稳健增长,其中肝病用药实现收入42.83亿元(+20.24%),心脑血管用药实现收入2.68亿元(+11.66%) [3] - 化妆品业务2024年前三季度实现收入5.25亿元(+21.92%),公司着力打造多款过亿单品 [3] 持续降本增效,盈利能力保持较高水平 - 2024年Q3,公司毛利率为46.87%(-4.32pct),销售净利率为34.62%(+0.29pct),主要系各项费用率的把控 [3] 线上线下双渠道并举,打造销售增长新引擎 - 线上收入2.52亿元(-11.81%),但毛利率较去年同期增加11.32pct [4] - 线下渠道持续拓展,与多家头部连锁建立全品类战略合作,实现终端门店覆盖超过10万家 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑原料成本上涨等因素,公司2024-2026年归母净利润预测下调至31.53/36.19/41.42亿元 [4] - 当前市值对应PE分别为46/40/35倍,维持"买入"评级 [4]