报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司陆续落地百亿减免政策,扶持商家经营 [1] - 预计3季度内地电商GMV同比增长15-20%,货币化率同比持平 [1] - 预计3季度调整后净利润306亿元人民币,同比增速80% [1] - 预计2024/25年公司调整后净利润同比增93%/29% [1] 财务数据总结 - 2024年预计营业收入为4,042.73亿元人民币,同比下降3.1% [3] - 2024年预计毛利率为64.3%,同比下降0.6个百分点 [3] - 2024年预计经调整营销费用占收入比为29.2%,同比上升0.6个百分点 [3] - 2024年预计经调整运营利润率为32.1%,同比下降1.2个百分点 [3] - 2024年预计经调整净利润为1,308.69亿元人民币,同比下降5.7% [3]