报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - 2024 前三季度公司实现营收/归母净利润/扣非净利润 23.25/2.39/2.26 亿元,同增 58%/31%/32%,其中 Q3 分别同增 51%/16%/14% [5] - Q3 收入延续高增,电商&线下外围均近倍增 [6] - Q3 毛利率再创新高至 55.8%,主因自由点品牌占比提升及大健康系列占比提升 [6] - 双 11 期间表现亮眼,天猫平台合作深化边际催化,期待 Q4 电商再下一城 [6] - 新品益生菌 Pro+系列加速推广,产品结构不断优化 [7] - 预计公司 2024-2025 年归母净利润为 3.4/4.4 亿元,对应 PE 32/25x [7] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 3269/4396/5592 百万元,同比增长 52.5%/34.5%/27.3% [14] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 340/441/597 百万元,同比增长 42.9%/29.7%/35.4% [14] - 2024-2026 年毛利率预计分别为 55%/57%/58% [14] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 19.7%/20.3%/21.6% [14]