报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 公司盈利能力提升明显 - 3Q24公司毛利率达到31.2%,刷新2019年以来季度新高,主要系产能利用率提升和新产品竞争力提升带来的溢价能力提升 [7] - 出于谨慎性原则,3Q24公司计提资产减值损失47亿元 [7] - 3Q24公司归母净利率达14.2%,同比+4.3pct,环比持平 [7] 公司市场份额持续提升 - 公司在全球及国内动力电池市场份额持续提升,24年1-8月全球动力电池份额达37.1%,同比+1.6pcts;24年1-9月国内动力电池份额达45.9%,同比+3.1pct [7] - 公司储能出货高增,1-3Q24预计超76GWh,同比+34%左右 [7] 公司Q4出货有望延续高增 - 公司存货较1H24末提升15%,考虑下游需求延续旺季,Q4公司出货有望延续高增,预计Q4锂电池出货140-150GWh [7] 财务数据总结 - 2024-2026年营业总收入分别为3.90万亿元、4.66万亿元、5.33万亿元 [5] - 2024-2026年归母净利润分别为506.8亿元、615.5亿元、717.1亿元 [5] - 2024-2026年每股收益分别为11.51元、13.98元、16.29元 [5] - 2024-2026年毛利率分别为27.9%、26.7%、26.8% [5] - 2024-2026年ROE分别为22.4%、21.4%、19.9% [5] - 2024-2026年市盈率分别为22倍、18倍、15倍 [5]