报告公司投资评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 - 公司发布了2024年员工持股计划草案,拟向不超过134名中层管理人员和核心骨干人员授予1208.56万股,占当前股本的2.18%,有助于提振市场信心 [1] - 公司近年受产能收缩及客户流失影响后,收入实现双位数增长,主要驱动来自新客户拓展、澳洲农场收购、以及河南和越南仍在扩产 [2] - 公司成功完成了从梭织到针织的转型,未来在优衣库、LACOSTE、FILA等仍存在份额提升,以及新客户拓展空间,且净利率弹性较大 [2] - 短期来看,公司2023年完成了产能调整、收购澳洲农场也有助于海外溯源,但下游需求低迷、部分客户流失仍难弥补,收入下滑;利润端弹性更大,管理费用和财务费用有望下降 [3] - 长期来看,公司扩产及净利率改善长逻辑不变,维持"买入"评级 [3] 财务数据总结 - 公司2022年营业收入为59.66亿元,同比增长15.7%;归母净利润为3.76亿元,同比增长29.1% [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为43.24/49.13/55.22亿元,同比变化为-7.0%/13.6%/12.4% [5] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.53/2.47/3.33亿元,同比变化为46.5%/61.8%/34.7% [5] - 预计2024-2026年每股收益分别为0.28/0.45/0.60元 [5] - 预计2024-2026年毛利率分别为15.4%/18.5%/19.3% [5] - 预计2024-2026年ROE分别为5.5%/8.2%/10.0% [5]