报告投资评级 - 平安银行投资评级为优于大市维持[1] 报告核心观点 - 平安银行2024年前三季度营收同比-12.6%归母净利润同比+0.2%24Q3单季度营收同比-11.7%归母净利润同比-2.8%公司资产质量整体提升对公贷款增长稳健净息差降幅收窄维持优于大市评级[2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E营业收入、净利润、平均净资产收益率、平均总资产收益率等数据呈现一定变化趋势如2024E营业收入较2023年预计下降9.77%净利润增速为-0.29%[4] 估值方面 - 根据DDM模型得到合理价值为12.85元根据PB - ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍对应合理价值为13.22元给予合理价值区间为12.85 - 13.22元[3] 业务经营方面 - 归母净利润正增长但增速在不同时段有变化24Q3年化ROA同比-0.07pct至0.96%年化ROE同比-1.24pct至12.67%核心一级资本充足率同比+0.1pct至9.33%[2] - 资产质量整体提升整体不良率环比下降1bp至1.06%企业贷款不良率环比持平个人贷款不良率环比上升1bp拨备覆盖率环比-13.1pct关注率环比+12bp逾期率环比+15bp[2] - 净息差降幅收窄24Q1 - 3净息差为1.93%较24H1的1.96%仍有下降但降幅收窄[3] - 对公贷款增长稳健较2023年末24Q3贷款总额-0.7%其中企业贷款+11.6%个人贷款-9.6%[3]