报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [5] - 维持目标价15.23元/股,对应21.28xPE、2.6xPB [5] 报告的核心观点 业绩符合预期 - 2024年前三季度营收/归母净利润44.61/3.58亿元,同比7.99%/20.07% [7] - 加权平均ROE同比+0.77pct至9.33% [7] - 维持盈利预期为24-26年EPS 0.72/0.81/0.89元 [7] 利息收入驱动业绩增长 - 前三季度美元利率同比提升,境外利息净收入驱动调整后营收同比增长 [7] - 2024年前三季度利息净收入同比+25.28%至5.20亿元,贡献了调整后营收增量的135.24% [7] - 2024Q3美元利率环比下降背景下,公司期货保证金存款较2024H1+23.99%,保持单季度利息净收入环比持平 [7] 风险管理业务提振业绩 - 风险管理业务规范创新、稳健发展背景下,公司其他业务净收入自2023Q3的-0.34亿元,扭亏为盈至0.044亿元,贡献了调整后营收增量的101.28% [7] 政策利好行业发展 - 《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》政策出台,促进期货市场平稳运行和高质量发展 [7] - 公司境外金融服务优势强化,不断巩固和提升自主清算体系优势,强化体系内各地区清算资质的协同运用,打通不同市场之间的渠道 [7] - 2024年上半年,公司取得了ICE-US交易所的清算资质,主流交易所清算席位趋于完善 [7] - 公司有望受益于扶优限劣的政策支持,通过拓宽资本补充渠道等方式提升综合实力和抗风险能力 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年前三季度营收/归母净利润44.61/3.58亿元,同比7.99%/20.07% [7] - 加权平均ROE同比+0.77pct至9.33% [7] - 维持盈利预期为24-26年EPS 0.72/0.81/0.89元 [7] - 维持目标价15.23元/股,对应21.28xPE、2.6xPB [5] 业务情况 - 前三季度美元利率同比提升,境外利息净收入驱动调整后营收同比增长 [7] - 2024年前三季度利息净收入同比+25.28%至5.20亿元,贡献了调整后营收增量的135.24% [7] - 2024Q3美元利率环比下降背景下,公司期货保证金存款较2024H1+23.99%,保持单季度利息净收入环比持平 [7] - 风险管理业务规范创新、稳健发展背景下,公司其他业务净收入自2023Q3的-0.34亿元,扭亏为盈至0.044亿元,贡献了调整后营收增量的101.28% [7] 行业政策 - 《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》政策出台,促进期货市场平稳运行和高质量发展 [7] - 公司境外金融服务优势强化,不断巩固和提升自主清算体系优势,强化体系内各地区清算资质的协同运用,打通不同市场之间的渠道 [7] - 2024年上半年,公司取得了ICE-US交易所的清算资质,主流交易所清算席位趋于完善 [7] - 公司有望受益于扶优限劣的政策支持,通过拓宽资本补充渠道等方式提升综合实力和抗风险能力 [7]