报告公司投资评级 公司被评为"推荐"评级[3] 报告的核心观点 1. 公司业绩表现亮眼,前三季度实现营业收入61.27亿元,同比增长55.64%;实现归母净利润15.26亿元,同比增长69.22%;实现扣非净利润14.75亿元,同比增长76.87%。公司盈利能力持续增强,Q3单季度毛利率创历史新高,达69.13%,反映公司核心产品在市场中强大的竞争力。[1] 2. 公司持续加大技术研发投入,前三季度研发费用18.14亿元,同比增长41.83%;存货大幅增长263%,表明公司积极备货应对下游需求,下游进入景气度周期。[1] 3. 国产算力需求高景气叠加信创边际回暖,为公司打开成长空间。公司在CPU和DCU芯片技术领域处于国内领先地位,随着大模型不断迭代升级、我国一体化算力网络及"东数西算"工程推进、信创政策层层加码,公司有望持续受益于产业趋势。[2] 4. 预计2024-2026年公司归母净利润分别为20.09/27.64/37.48亿元,同比增长59.08%/37%/34.04%,对应PE分别为85/62/46倍,维持推荐评级。[2]