报告投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [6] - 上次评级也为"增持" [6] - 目标价格为31.90元,较当前价格25.69元上调16.3% [6] 报告核心观点 - Q3收入延续高增长,同比增长50.7%,毛利率同比提升4.2个百分点至55.8% [10] - 外围市场逐季加速,Q1/Q2/Q3外围收入分别增长52%/83%/91% [10] - Q3电商收入增长97%,双十一预售表现较好,有信心实现双位数同比增长 [10] - 公司有望凭借益生菌强产品力和线上强运营能力,实现份额进一步突破,盈利弹性有望逐步释放 [10] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入预计年复合增长率为30.6% [2] - 2022-2026年归母净利润预计年复合增长率为34.3% [2] - 2025年预测EPS为1.06元,对应PE为24.19倍,低于行业平均水平 [13]