隧道股份：区域基建龙头转型综合城建运营，数据资产驱动价值重估
隧道股份(600820) 国盛证券·2024-10-20 13:09- 公司概况: 上海国资基建龙头 1.1. 公司简介: 基建板块首家上市公司,覆盖城市建设运营全产业链 [14] 1.2. 业务结构: 基建施工为核心主业,投资运营占比持续提升 [17] 1.3. 财务分析: 营收业绩稳健增长, 盈利质量较优 [20][21][22][23][24][25][26][27][28][29] 2. 工程施工：区位优势显著，签单有望维持稳健增长 2.1. 施工业务集中于长三角地区,区域龙头优势显著 [32] 2.2. 核心区域政府财政实力雄厚,投资需求旺盛 2.2.1. 江浙沪财政实力领先，固投维持较快增长 [35] 2.2.2. 上海固授延续高增,轨交四期、"两旧一村"改造等支撑投资维持强度 [39][40][41] 2.2.3. 区域景气支撑下,公司施工签单及收入有望稳健增长 [50][51][52][53] 3. 投资运营: 盈利占比持续提升,加速业务模式优化 3.1. 投建一体项目： 投资高峰期已过，逐步释放运营收入 [59][60][62] 3.2. 基建运营:地下管养、保障业务实力领先,受益存量基建规模攀升 [64][65][66][67] 4. 数据要素: 沉淀优质交通及市政数据，探索多种商业模式潜力大 [69][70][71][72][74] 5. 产业基金投资项目回报丰厚，有望持续贡献投资收益 [75][76][77][78][79]