报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司主动优化营收结构,聚焦"B+C"端业务发展,教育业务、开放平台与消费者业务、智能汽车业务均实现较快增长 [2] - 公司坚定大模型研发投入,面向B端和C端的市场化落地推进有序,大模型能力持续提升 [2] - 公司预计2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长,分别达到231.5/279.9/339.2亿元和2.2/7.3/13.5亿元 [3] 分部门总结 业务表现 - 前三季度公司实现营收148.5亿元,同比增长17.7%;单Q3实现营收55.2亿元,同比增长15.8% [1] - 公司教育业务收入增长22%,学习机销量增长超过100%;开放平台与消费者业务收入增长44%,智能硬件、开放平台收入分别增长41%、50%;智能汽车业务增长49% [2] 大模型发展 - 公司与多个重点行业头部企业合作,大模型中标数量和中标金额均为通用大模型厂商第一 [2] - 公司2023年讯飞高端学习机市占率、线上销售额均保持市场第一,2024年1-9月在天猫、京东渠道市场份额也排名第一 [2] - 公司将于10月24日再次升级大模型能力,在数学、代码、长文本生成能力方面有望显著提升,并首次发布多模态视觉交互及超拟人虚拟人交互能力 [2] 财务预测 - 公司预计2024-2026年营业收入将达到231.5/279.9/339.2亿元,同比增长17.8%/20.9%/21.2% [3] - 预计2024-2026年归母净利润将达到2.2/7.3/13.5亿元,同比增长-66.3%/231.0%/83.8% [3]