报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业务发展情况 - 公司主动优化营收结构,聚焦"B+C"端业务发展 [2] - 公司教育业务收入增长22%,其中学习机销量增长超过100% [2] - 公司开放平台与消费者业务收入增长44%,其中智能硬件、开放平台收入分别增长41%、50% [2] - 公司智能汽车业务增长49%,较好地抵消了G端业务如智慧城市、信息工程等收入下降的影响 [2] 公司大模型研发及市场化情况 - 公司坚定大模型研发投入,市场化落地推进有序 [2] - 公司与多个重点行业头部企业合作,讯飞星火大模型中标数量、中标金额均为通用大模型厂商第一 [2] - 公司2023年讯飞高端学习机市占率、线上销售额均保持市场第一,2024年1-9月在天猫、京东渠道市场份额均排名第一 [2] - 公司8月推出星火智能批阅机,目前已在近百所学校铺开 [2] - 公司"讯飞星火"APP安卓端下载量超过1.9亿次,为国内工具类通用大模型APP Top1 [2] 公司未来发展计划 - 公司将于10月24日再次升级大模型能力,在数学、代码、长文本生成能力方面有望显著提升,同时还将首次发布多模态视觉交互及超拟人虚拟人交互能力 [2] 财务数据总结 营收情况 - 公司前三季度实现营收148.5亿元,同比增长17.7% [1] - 公司20242026年营业收入预测为231.5/279.9/339.2亿元,同比增长17.8%/20.9%/21.2% [3] 利润情况 - 公司前三季度扣非归母净利润为-4.7亿元,同比下降44.4% [1] - 公司20242026年归母净利润预测为2.2/7.3/13.5亿元,同比增长-66.3%/231.0%/83.8% [3] 现金流情况 - 公司Q3销售商品提供劳务收到的现金、经营活动现金流量净额分别同比增长33.5%、100.1%,可支撑公司经营稳步推进 [1] - 公司2024~2026年每股经营性现金流净额预测为0.04/0.64/0.85元 [6]