报告公司投资评级 - 公司维持"中性"评级 [4] 报告的核心观点 营业收入和净利润情况 - 公司2024年前三季度实现营业收入1116亿元,同比下降12.6%,降幅较上半年略微收窄0.4个百分点 [1] - 公司前三季度实现归母净利润397亿元,同比增长0.2%,保持正增长 [1] - 前三季度年化加权平均ROE12.7%,同比下降1.2个百分点 [1] 贷款业务结构调整 - 公司主动调整贷款业务结构,三季度末对公贷款较年初增长11.6%,零售贷款规模有所压降,较年初下降9.6% [1] - 三季度末总资产同比增长4.2%至5.75万亿元,增速持续回落;存款同比增长2.5%至3.59万亿元,贷款总额同比下降1.2%至3.38万亿元 [1] 净息差和非息收入情况 - 公司前三季度日均净息差1.93%,同比降低54bps,环比三季度下降4bps,降幅较前两个季度明显收窄 [1] - 前三季度手续费净收入同比下降18.5%,但其他非息收入同比大幅增长53% [1] 资产质量情况 - 公司三季度末关注类贷款占比1.97%,较年初增加0.24个百分点;逾期率1.54%,较年初增加0.12个百分点 [1] - 三季度末不良贷款率1.06%,环比二季度末下降0.01个百分点,较年初持平;拨备覆盖率251%,较年初下降27个百分点 [1] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年归母净利润470/484/518亿元,同比增速1.1%/3.0%/7.0% [5] - 预计2024-2026年摊薄EPS为2.23/2.30/2.47元 [5] - 当前股价对应的PE为5.4/5.2/4.9x,PB为0.54/0.51/0.47x [4]