报告公司投资评级 公司被评为"买入"评级。[4] 报告的核心观点 1) 汽玻龙头公司强者恒强,三季度毛利率表现亮眼。公司2024年前三季度实现营收283.14亿元,同比增长18.84%;归母净利润54.79亿元,同比增长32.79%。三季度毛利率38.78%,同比提升2.47个百分点,环比提升1.05个百分点,毛利率自2023年Q1以来逐季持续提升。[5] 2) 公司盈利能力呈现较强韧性。2024年1-3季度汇兑损失共计1.38亿元,而上年同期为汇兑收益3.35亿元,但公司仍实现较高增长。[5] 3) 多因素促进公司经营向好,包括:1)龙头份额扩张带来的规模效应;2)高附加值产品占比提升;3)原材料价格下降;4)提质增效带来的成本优化。[5] 4) 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持稳定增长,3年CAGR分别为18.68%和23.53%。公司是全球汽玻龙头,不断强化研发,推动产品升级迭代,同时加快海内外产能建设,有望成为未来业绩稳定增长的有力支撑。[5][6] 财务数据总结 1) 2024年前三季度公司实现营收283.14亿元,同比增长18.84%;归母净利润54.79亿元,同比增长32.79%。[5] 2) 预计公司2024-2026年营业收入将分别达到393.55/466.69/547.53亿元,同比增速分别为18.68%/18.58%/17.32%;归母净利润将分别达到76.64/88.51/106.12亿元,同比增速分别为36.14%/15.50%/19.90%。[6] 3) 公司2024-2026年EPS预计分别为2.94/3.39/4.07元/股,3年CAGR为23.53%。[6] 4) 公司2024-2026年毛利率预计分别为40.85%/39.88%/40.26%,净利率预计分别为19.46%/18.96%/19.37%,ROE预计分别为21.74%/22.30%/23.59%。[6][8]