报告公司投资评级 南华期货维持"增持"评级[1] 报告的核心观点 1) 利息净收入高增,预计系海外高息环境延续叠加境外布局深化[2] 2) 手续费及佣金净收入小幅下滑,后续预计充分受益于行业新监管局面[3] 3) 公司中长期成长空间可观[3] 报告内容总结 1) 2024年前三季度南华期货营收同比-8%至44.6亿元,净额法下剔除其他业务成本后营收同比+7%至10.0亿元,其中手续费及佣金净收入/利息净收入/其他业务收入(净额法)分别为4.0/5.2/0.4亿元,分别同比-9%/+25%/-39%[2] 2) 2024年前三季度全国期货市场累计成交额同比增长3.75%,公司手续费及佣金净收入同比-9.5%,增速不及市场[3] 3) 2024-2026年南华期货归母净利润预计分别为4.72/5.70/6.19亿元,对应增速17.53%/20.72%/8.60%,当前市值对应2024-2026年PE分别为16.47/13.64/12.56倍[8]