报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [25] 报告的核心观点 金价波动对公司业绩的影响 - 2023年金价缓慢上涨对终端消费有正面促进作用 [9] - 2024年3月后金价急涨对终端消费造成承压 [9] - 长期来看,黄金珠宝公司业绩趋势与金价同向,但短期业绩受金价波动影响较大 [2] 行业品牌壁垒和格局稳定 - 黄金珠宝行业品牌格局非常稳定,品牌力和壁垒很高 [2][11] - 行业主要采用加盟模式,公司资产轻,主要赚周转的钱 [11] 老凤祥的优势 - 百年老品牌,品牌力和认知度高 [19][20] - 掌握了核心加盟商资源,与加盟商保持良好合作 [20][21] - 在黄金交易层面有丰富经验,能享受金价上涨带来的库存收益 [16] - 分红稳定,为股东持续创造价值 [23][24] 根据目录分别总结 金价波动对公司业绩的影响 - 2023年金价缓慢上涨对终端消费有正面促进作用 [9] - 2024年3月后金价急涨对终端消费造成承压 [9] - 长期来看,黄金珠宝公司业绩趋势与金价同向,但短期业绩受金价波动影响较大 [2] 行业品牌壁垒和格局稳定 - 黄金珠宝行业品牌格局非常稳定,品牌力和壁垒很高 [2][11] - 行业主要采用加盟模式,公司资产轻,主要赚周转的钱 [11] 老凤祥的优势 - 百年老品牌,品牌力和认知度高 [19][20] - 掌握了核心加盟商资源,与加盟商保持良好合作 [20][21] - 在黄金交易层面有丰富经验,能享受金价上涨带来的库存收益 [16] - 分红稳定,为股东持续创造价值 [23][24]