报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [4] 报告的核心观点 1) 公司三季度营收同比保持高速增长,持续加强费用控制 [3] 2) 长期看,四大核心成长逻辑助力公司高成长: - 全地形车产品结构改善 [5] - 国内中大排摩托车迎来新品周期 [5] - 中大排摩托车加速出海 [5] - 电动两轮车业务逐步发力 [5] 3) 预计公司2024-2026年净利润分别为14.3/18.0/24.1亿元,对应当前市值PE分别为15.7/12.5/9.3倍 [5] 财务数据总结 1) 2024年Q3实现营收39.21亿元,同比+36.11%,环比-12.23% [4] 2) 2024年Q3实现综合毛利率31.57%,同比-2.10pct,环比+0.75pct [4] 3) 2024年Q3期间费用率为19.39%,同比-3.46pct,环比+1.22pct [4] 4) 2024年Q3实现归母净利润3.73亿元,同比+48.95%,环比-13.63% [4] 5) 2024年三季度末经营活动产生的现金流量净额为22.46亿元,同比+68% [4]