报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3 公司线下大装/童装流水增速领跑同行,预计7月线下高基数影响增速有所放缓,但8月和9月奥运会及开学季带动增速回暖,线上延续高增趋势 [4] - 公司新品持续迭代升级,预计Q3大装和童装门店数均略提升,大装/童装门店面积环比均有所提升,门店开设&渠道升级 [4] - 2024年四季订货会表现较优,7-9月补单表明消费者对于产品认可度持续提升,2024年收入延续高增确定性较强 [4] - 公司产品矩阵完善及产品力提升趋势仍在延续,渠道结构持续优化,注重性价比的消费背景下预计公司仍将持续受益 [4] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润10.9/12.3/13.7亿元,当前对应PE分别为7/6/6X,显著低于其他体育用品公司 [4][7] 公司基本情况总结 - 公司发布2024Q3零售运营数据,线下大装/童装流水同比增长约10%,电商流水增长20%+ [4] - 公司整体库存折扣水平稳定,预计折扣约71折,库销比4.5-5个月 [4] - 公司近期陆续推出多款新品,包括户外跑鞋、专业竞速跑鞋、大众跑鞋等,新品持续迭代升级 [4] - 公司门店数和门店面积均有所提升,渠道结构持续优化 [4] - 公司2024-2026年预计实现归母净利润10.9/12.3/13.7亿元,当前估值较低 [4][7]