报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级）[2] 报告的核心观点 - 报告期内仙鹤股份业绩预增，24年Q1 - 3归母净利预计为7.9 - 8.3亿元，同增107.42% - 117.37%，扣非归母净利为7.2 - 7.6亿元，同增129.09% - 141.14%，Q3归母净利预计2.4 - 2.8亿元，同增20.1% - 38.9%，扣非归母净利为2.2 - 2.6亿元，同增33.3% - 56.0%，业绩预增主要源于纸基新材料应用拓展、成本管理优化和出口市场稳定增长[2] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - A股总股本705.98百万股，流通A股股本705.98百万股，A股总市值12,587.54百万元，流通A股市值12,587.54百万元，每股净资产10.41元，资产负债率63.10%，一年内股价最高21.46元最低11.31元[1] 业绩增长原因 - 纸基新材料应用领域拓展带来稳定利润，在技术、创新和政策推动下广泛推广应用，未来有望稳定增长[2] - 公司在可持续发展标准下拓展成本管理，发展绿色能源，布局光伏发电项目，支持用户侧储能项目，实现节能减排并降低成本[2] - 出口市场平稳增长带来稳定收益，公司经过多年海外市场拓展，与国外客户建立良好稳定合作关系，树立国际品牌形象[2] 产能情况 - 两大百亿投资项目稳步推进，广西来宾和湖北石首项目纸产能逐步释放，湖北PM1、PM2年初投产，24H1产量超3万吨，9月底PM3开机，Q4有望贡献增量，广西PM2于6月下旬开机投产，新增生活用纸项目3月开始土建工程[3] - 浆产能方面，截至Q2末湖北基地两条化机浆生产线完成调试投入使用，广西基地一条化机浆生产线完成调试，Q3是制浆生产线爬坡关键阶段，预计Q4成本优势显现，24年底制浆生产能力将达约70万吨[3] 盈利预测与估值 - 预计24 - 26年归母净利分别为10.8/13.9/17.1亿，对应PE为12X/9X/7X，公司深耕高性能纸基功能材料，积极布局高景气纸种，中期成长可观，浆纸产业链布局深化有望夯实吨盈利[4] - 给出了2022 - 2026年的财务数据和估值，包括营业收入、增长率、EBITDA、归属母公司净利润、增长率、EPS、市盈率、市净率、市销率、EV/EBITDA等多项指标[6] - 详细列出了2022 - 2026年资产负债表、利润表、现金流量表中的各项数据，如货币资金、应收票据及应收账款、营业成本、净利润、折旧摊销等[7][8] - 展示了2022 - 2026年多项财务比率，如营业收入增长率、归属于母公司净利润增长率、净利率、毛利率等[9]