报告投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 核心观点 - 招商蛇口将通过集中竞价交易方式回购公司股份,拟以自有资金或自筹资金通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式进行股份回购,本次回购的股份将全部予以注销并减少公司注册资本 [3] - 公司整体经营业绩稳健,销售排名稳居前列,公开市场土地获取积极,回购股份将进一步稳定投资者对公司持续经营的积极预期 [6] - 招商系多家上市公司集体发布增持或回购计划公告,有利于夯实投资者投资信心,增强资本市场对公司稳健经营的积极预期 [6] 财务数据和估值分析 财务数据 - 预计公司2024-2026年归母净利润为63.9、70.3、74.4亿元,EPS为0.71、0.78、0.82元 [6] - 公司2022-2026年营业收入分别为183,003、175,008、190,022、200,235、207,165百万元,同比变化分别为13.9%、-4.4%、8.6%、5.4%、3.5% [7] - 公司2022-2026年毛利率分别为19.3%、15.9%、15.4%、16.3%、17.1% [7] - 公司2022-2026年净利率分别为5.0%、5.2%、4.7%、4.9%、5.1% [7] - 公司2022-2026年ROE分别为3.2%、3.1%、2.9%、3.1%、3.3% [7] 估值分析 - 当前股价对应2024-2026年PE为16.2、14.7、13.9倍 [6][7] - 当前股价对应2024-2026年PB为1.0、1.0、0.9倍 [7] - 当前股价对应2024-2026年EV/EBITDA为18.7、17.0、15.5倍 [7]