报告公司投资评级 - 报告给予京东(JD US)买入评级 [1] 报告的核心观点 - 预计京东2024年第三季度业绩符合预期,总收入同比增长4.9%至2598亿元,调整后净利润同比增长2%至109亿元 [1] - 以旧换新国补政策带动9月销售数据回暖,自营收入同比低个位数增长,广告及佣金收入同比增速较2季度恢复 [2] - 预计2024年公司收入/调整后净利润同比增长4.6%/21.8%,2025年收入/调整后净利润同比增长5.8%/10% [2] - 维持买入评级,目标价从41美元/159港元上调至56美元/217港元,对应1.3倍PEG [2] 公司财务数据总结 - 2024年预计公司总收入为1134.7亿元人民币,同比增长4.6%;调整后净利润为428.6亿元人民币,同比增长25% [3][5] - 2024年预计毛利率为15.6%,调整后EBITDA利润率为5.2%,调整后净利率为4.2% [5] - 公司财务状况良好,2022年底净现金状态,流动比率为1.3 [5]