报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 中国人寿2024年前三季度业绩预增,同比增长约165%至185%,好于预期 [4] - 公司持续推进权益投资结构优化,受益2024Q3股票市场显著回暖,投资收益大幅提升带动净利润同比高增 [4] - 新会计准则下,公司权益弹性提升,ROE高增有望驱动公司估值上行 [5] - 停售影响叠加价值率改善,公司前三季NBV可比口径增速达25.3%,延续扩张趋势 [5] - 负债端高景气下,承保端CSM利源持续释放,利差损担忧逐步缓解 [5] 财务数据总结 - 预测2024-2026年NBV分别为434/477/529亿元,同比增速为17.6%/10.0%/10.9% [4] - 预测2024-2026年EV同比增速分别为14.1%/9.1%/9.3% [4] - 预测2024-2026年归母净利润分别为1104/1175/1226亿元,同比增速为139%/6.4%/4.3% [4] - 预测2024-2026年ROE分别为24.9%/21.3%/19.6%,同比增速达409%/91%/8% [5]