1.传统中药精粹的佼佼传承者 - 公司是传统中药精粹的传承者,拥有一批以速效救心丸为代表的家喻户晓的中成药产品 [16] - 公司拥有6件中国驰名商标,14个非物质文化遗产代表性项目,其中5个为国家级项目 [16] - 公司拥有22种剂型,共599个药品批准文号,其中1个国家机密品种、1个国家秘密品种、5个中药保护品种,122个独家生产品种 [16] 2.聚焦'三核九翼'产品战略,满足国人健康需求 2.1.依托速效救心丸深耕心脑健康市场 - 我国心血管疾病患病率持续上升,心脑血管疾病用药一直是全球医药市场的前三大用药品种 [26][27] - 中医药在预防疾病和治疗慢性病方面优势明显,在人口老龄化和慢性病发病率逐年提升的背景下,中医药将发挥不可替代的作用 [26] - 速效救心丸是治疗冠心病心绞痛的必备良药,为机密级国家秘密技术产品,纳入了国家基药目录、医保目录 [30][31] - 速效救心丸仍有量价提升空间,公司还拥有舒脑欣滴丸、通脉养心丸等心脑血管中药保护品种 [42][44] 2.2.国家秘密品种京万红软膏引领中药皮肤健康市场 - 慢性创面发病率呈现上升趋势,糖尿病足是导致我国糖尿病患者致残、致死的严重慢性并发症之一 [45][46] - 京万红软膏为公司独家品种,国家秘密品种,临床用于治疗'疮疡肿痛,创面溃烂',并成功拓展治疗糖尿病足功能 [47][50] - 京万红软膏凭借其神奇的疗效一直畅销于全国各地,并行销至30多个国家,在国内外先后荣获十多项大奖 [47][52] 2.3.精品国药领域产品具有独特功能 - 公司第三核指以牛黄清心丸、清宫寿桃丸为代表的'中国脑'计划系列产品,在抗衰老,改善记忆,阿尔兹海默症治疗等方面具有独特功效 [53][57] - 清宫寿桃丸被收录于《中国阿尔茨海默病痴呆诊疗指南(2020年版)》,公司还联合院士团队开展了多项临床研究 [57][58] - 随着人民生活水平的提高、保健意识的增强,有望促进保健品行业的发展 [55] 2.4.九个特色品类丰富产品矩阵 - 公司以'健康''美丽'两大核心主品战略为导向,持续丰富产品品类矩阵,满足国人健康需求 [60][61][62] 3.聚焦主业转让天津史克股权 - 公司与控股股东拟分别向赫力昂(中国)有限公司转让所持有的中美天津史克制药有限公司13%股权、20%股权,交易价格合计超44亿元 [63][64] - 本次交易符合公司聚焦主业的发展思路,有利于增加公司现金流入,交易获得的资金可用于公司业务扩张 [63] 4.盈利预测与投资建议 - 预计公司2024/2025/2026年营业收入分别为89.98/97.10/103.90亿元,归母净利润分别为11.90/13.79/15.68亿元,EPS分别为1.54/1.79/2.04元,对应PE分别为22/19/17倍 [10] - 给予公司'增持'评级 [10] 5.风险提示 - 行业政策变化风险、行业竞争加剧风险、成本波动较大风险、药品质量安全风险 [69]