报告公司投资评级 公司维持"增持"评级。[8] 报告的核心观点 1) 公司是全球领先的沟通与协作解决方案提供商,面向全球企业用户提供智能、高效的统一通信解决方案,现有的一站式智慧办公解决方案齐聚音视频领域的全球前沿科技和AI应用,赋能企业的智能数字化发展。[8] 2) 公司目前的客户已遍布全球140多个国家和地区,包括位列全球前十大的电信运营商如美国的Verizon、英国电信、德国电信等。[8] 3) 公司在多项关键技术上达到了全球领先地位,产品实力被行业TOP大厂微软、Zoom、腾讯会议、钉钉、飞书、金山共同认证。[8] 4) 公司预计2024-2026年收入分别为54.08/64.71/75.66亿元,归母净利润分别为24.33/29.72/35.47亿元,对应EPS分别为1.93/2.35/2.81元,2024-2026年PE分别为20.71/16.96/14.21倍。[9] 会议产品 1) 公司会议产品收入2023年同比增长12.81%、2024H1同比增长51.27%,公司会议产品延续了良好增长趋势。[2] 2) 公司的CP50&CPE40视频会议全向麦克风通过了钉钉会议认证,与已认证产品MeetingEye500、MeetingBarA10等,在软硬件应用层面深度适配,即连即用,成为钉钉会议解决方案的优选产品。[2] 云办公终端 1) 公司云办公终端收入2023年同比下降10.33%、2024H1同比增长29.29%,公司云办公终端业务呈现稳中向好势头。[2] 2) 公司不断扩充商务耳麦产品系列,同时不断精进产品品质,推进渠道开拓,持续构建商务耳麦产品竞争力。[2] 桌面通信终端 1) 公司桌面通信终端收入2023年同比下降19.11%、2024H1同比增长20.26%,2023主要系受去库存周期叠加部分行业需求受混合办公趋势影响所致。[2] 2) 公司将继续以市场为导向,以技术为依托,以品质为支撑,通过精准有效的策略,不断夯实行业竞争优势,强化市场地位。[2] 业绩预测 1) 2024年前三季度,公司实现了较为快速的业绩增长,预计营业收入较上年同期增长25%-30%,净利润较上年同期增长25%-30%。[2] 2) 公司整体经营保持稳健,各项业务稳步有效推进,市场需求延续向好趋势。[2] 3) 公司持续完善企业通信解决方案,不断推进渠道建设,致力于构建中长期竞争优势。[2]