报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [2] 报告的核心观点 权益市场上涨推动2024年前三季度净利润超预期增长 - 公司依据战略资产配置方案,投资组合中保持配置一定比例区间的权益资产,伴随近期资本市场上涨,公司2024年前三季度投资收益同比实现较大幅度增长,实现了2024年前三季度净利润较大幅度增长 [3] - 2024H1税前利润中,投资业绩(即总投资收益净额减去承保财务损益)的占比达40%,因此2024Q3投资收益的大幅增长将对2024年前三季度的净利润形成有力支撑 [3] NBV增长有望提速,COR或有望改善 - 人身险方面,伴随产品结构的不断优化以及渠道报行合一继续深化,推动新业务价值率逐步改善,预计公司2024年前三季度NBV同比增加37.7%,较2024H1增速29.5%(可比口径)继续提升 [4] - 财险方面,公司积极落实风险减量体系化建设,COR压力有望缓解,预计2024年前三季度公司COR为97.0%,较2024H1下降0.1pt,处于历史较高水平 [4] 财务数据总结 营业收入 - 2024年预计为3,838.74亿元,同比增长18.5% [8] - 2025年和2026年预计分别为4,000.56亿元和4,218.80亿元,同比增长5.8%和5.5% [8] 归母净利润 - 2024年预计为424.04亿元,同比增长55.6% [8] - 2025年和2026年预计分别为392.38亿元和407.93亿元,同比增长3.8%和4.0% [8] 每股收益(EPS) - 2024年预计为4.41元 [8] - 2025年和2026年预计分别为4.08元和4.24元 [8] 估值 - 2024年PE为8.50,PEV为0.65 [8] - 2025年PE为9.18,PEV为0.61 [8] - 2026年PE为8.83,PEV为0.58 [8]