报告评级和核心观点 报告评级 - 维持增持评级,上调目标价至14.79元 [5] 核心观点 - 前三季度营收106.1亿元/+34.3%,归母净利23.3亿元/+0.5% [6] - 第三季度单季营收38.5亿元/+40.2%,归母净利8.81亿元/+177% [6] - 贸服核心数据:CG平台GMV超608亿元(全年目标800亿),同增超16%;义支付新增跨境支付业务交易额超200亿元人民币,同增超770% [6] - 毛利率32%/+4.9pct,扣投资收益后净利率19.6%/+4pct [6] - 经营净现金流4.53亿元/+21.5% [6] 行业和公司发展情况 行业情况 - 1-8月义乌进出口总值4440.6亿元/+17.2%,其中出口3935.8亿元/+17.2%,市场采购出口3163.3亿元/+21.8% [6] - 中国与东盟的跨境支付体系不断推进,且金砖国家有望推进新支付系统 [6] 公司发展 - 新市场:全球数贸中心市场区块6月主体结顶、写字楼区块9月结顶,预计将进一步增厚租金等收入 [6] - 新平台:CG平台自改版以来打通全链条贸易场景,增值服务能力及水平正快速提升 [6] - 新模式:将集聚培育新行业作为推动义乌市场迭代跃迁的重要着力点 [6] 财务数据 - 2024年营收预计14,184百万元,同比增长25.5% [12] - 2024年归母净利预计2,815百万元,同比增长5.2% [12] - 2024年每股收益预计0.51元 [12] - 2024年净资产收益率预计14.5% [12]