报告公司投资评级 - 中国太保维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 中国太保前三季度业绩同比高增,权益资产受益资本市场上涨,投资收益同比大幅增长驱动净利润高增 [5] - 中国太保寿险负债端景气度有望延续,停售影响叠加价值率改善下,2024Q3NBV增速有望延续上半年高质量增长,CSM正增长利于后续营运利润释放 [5] - 中国太保资产端弹性较强,权益类资产占比15%,股票+权益基金等资产占比11% [5] - 中国太保承保端表现良好,2024H1寿险CSM余额较年初+2.7%,2024H1新业务CSM同比+18.5%,保险服务业绩同比+12% [5] - 中国太保负债端延续高质量增长,ROE高增有望驱动PB估值上行,负债端高景气支撑长期估值提升 [5] 财务数据总结 - 中国太保2024-2026年归母净利润预测分别为478/622/714亿元,同比增长75.3%/30.2%/14.7% [5][6] - 中国太保2024-2026年新业务价值预测分别为14,826/17,331/19,212百万元,同比增长35.2%/16.9%/10.9% [6] - 中国太保2024-2026年内含价值预测分别为519,621/529,493/621,299百万元,同比增长4.3%/1.9%/17.3% [6] - 中国太保2024-2026年P/B和P/EV预测分别为0.8/0.7/0.6倍和0.4/0.3/0.3倍 [6]