报告公司投资评级 - 维持"买入"评级,目标价76.44元 [7] 报告的核心观点 - 3Q24营收和盈利能力皆承压,犹待底部拐点 [2] - 机场免税处于修复通道中,离岛免税需求面临挑战 [3] - 盈利能力受需求不足影响,公司持续优化消费者体验 [4] 公司投资价值分析 - 静待经营修复,看好龙头长期价值 [5] - 公司央企龙头地位稳固,综合竞争实力突出,政策效应提振估值 [9] 行业发展趋势 - 离岛免税需求面临一定挑战,需等待需求修复拐点 [3] - 市内店政策完善落地,中免先发规模优势突出,有望迎来成长新增量 [4]