报告评级和核心观点 - 维持"增持"评级,维持目标价91.42元 [4] - 公司为AIoT芯片领先供应商,维持公司2024-2026年EPS预测1.06/1.62/2.16元 [11] - 考虑到数字SoC中可比公司2024年平均估值为56倍PE,公司是国内为数不多进军8nm的玩家,给予一定估值溢价,给予其2024年86倍PE,维持目标价91.42元 [11] 公司业绩表现 - 公司Q3业绩环比增长超预期,受益于旗舰芯片持续放量,AIoT各产品线迎来全面增长,预计Q4维持增长 [11] - 公司2024Q3实现营业收入9.11亿元,同比+51.42%,环比+29.18%,创下单季度历史新高;实现归母净利润1.57-1.77亿元,同比+199.39-+237.47%,环比+36.57-+53.95% [11] - Q4预计会维持增长,虽然Q4消费电子拉货相对Q3偏弱,但会有更多行业性需求拉动 [11] 产品线发展 - AIoT芯片平台化布局,RK3576、RK2118、RV1103B快速导入,新产品持续增长 [11] - 公司旗舰产品RK3588放量,24年全年预计相对于23年高速增长;RK3576、RK2118、RV1103B等新产品在24H2导入顺利,快速起量过程中;RK356X系列等经典老产品也维持着有效增长 [11] - 整体下游来看,消费电子、汽车、安防、运营商、工业等各方面在Q3都有不错的增长 [11] 催化剂和风险 - 催化剂:Q4行业性需求拉货较大;AIoT各产品线渗透率加速 [11] - 风险提示:下游复苏不及预期;行业竞争格局恶化 [11]