1.深耕长效重组蛋白领域，创新实力雄厚 - 公司是不断成长的重组蛋白药物开发创新企业 [11][12] - 公司股权稳定，实控人利益与公司高度一致 [15] - 收入利润快速增长，盈利能力持续提升 [16][17][18] - 研发投入持续加大，多项临床进展顺利 [20][22] - 股权激励彰显长期发展信心 [23][24] 2.慢乙肝市场空间大，派格宾放量可期 - 乙肝是全球性的卫生问题 [25][26] - 我国是全球乙肝负担最大的国家 [29][30] - 临床治愈明确，长效干扰素效果好 [32][33][34][35][40] - 长效干扰素渗透率低，派格宾放量空间大 [44][45][49][51] - 抗病毒治疗人群持续扩大，派格宾不断被认可 [53][54][55] 3.其他长效重组蛋白产品渐入收获期 - 长效 G-CSF 市场竞争激烈，公司长短效产品组合优势明显 [59][60][61] - 长效生长激素市场空间广阔，公司产品有望国内第二家上市 [63][64] - 长效促红素研发进展靠前 [66][67] 4.盈利预测 - 派格宾持续放量，其他产品增长良好 [70] 5.投资建议 - 维持"买入"评级 [71] 6.风险提示 - 行业政策变动风险 - 产品商业化不及预期风险 - 技术升级迭代风险 [72]