报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] - 维持公司的"优于大市"投资评级 [5] 报告的核心观点 1. 2024年三季度公司实现收入38.47亿元,同比增长40.17%;归母净利润8.81亿元,同比增长176.73% [3] 2. 1-3Q2024公司实现收入106.13亿元,同比增长34.25%;毛利率同比增加4.90pct至32% [4] 3. 3Q2024期间费用率同比减少1.85pct至4.94% [4] 4. Chinagoods平台前三季度GMV超608亿元,同比增长超16%;义支付Yiwu Pay跨境支付业务交易额超200亿人民币,同比增长超770% [4] 财务数据总结 1. 预计2024-2026年归母净利润分别为29.81亿元、31.99亿元、44.80亿元,同比增长11.4%、7.3%、40.1% [6] 2. 给予线下业务2024年16-20倍PE,对应合理市值区间340亿元-424亿元;线上业务给予2024年800亿GMV 0.40-0.45倍PGMV,对应市值320-360亿元 [10] 3. 综合给予公司合理市值区间为660-784亿元,合理股价区间为每股12.03-14.30元 [10]