报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度扣非后净利润同比增长21.42% [2] - 公司收购磷化集团少数股东股权 [2][10] - 公司依托自有磷矿资源,形成"磷矿-化肥-磷化工"产品矩阵 [11] - 公司以磷酸副产氟硅酸为原料,发展附加值高的无机氟化物、含氟聚合物等产品 [4] - 公司预计通过两到三年的时间取得镇雄磷矿采矿权后,将控制权转让给公司 [4] - 我们上调对公司的盈利预测,预计2024-2026年归母净利润分别为51.09、52.53、53.23亿元 [4] 分产品情况总结 1) 磷铵: - 2024年前三季度产量372.93万吨,销量359.22万吨,营业收入同比增长1.43%,价格同比增长4.08% [9] 2) 复合(混)肥: - 2024年前三季度产量137.24万吨,销量136.40万吨,营业收入同比增长15.20%,价格同比下降3.52% [9] 3) 尿素: - 2024年前三季度产量203.53万吨,销量204.80万吨,营业收入同比下降1.36%,价格同比下降7.83% [9] 4) 聚甲醛: - 2024年前三季度产量8.46万吨,销量8.22万吨,营业收入同比下降1.17%,价格同比增长1.10% [9] 5) 黄磷: - 2024年前三季度产量2.04万吨,销量1.50万吨,营业收入同比下降17%,价格同比下降7.76% [9] 6) 饲料级磷酸氢钙: - 2024年前三季度产量44.56万吨,销量42.45万吨,营业收入同比增长17.90%,价格同比增长10.88% [9]