报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入(维持)"的投资评级 [1] 报告的核心观点 业绩预告 - 公司预计2024年第三季度实现归母净利润0.65-0.80亿元,同比增长30.0%-60.0%；扣非归母净利润0.60-0.76亿元,同比增长61.1%-101.1% [1] - 公司预计2024年前三季度实现归母净利润2.08-2.23亿元,同比增长67.1%-80.9% [1] 收入分析 - 我们预计公司2024年第三季度营收同比增长约20%,其中线下渠道同比增长约25-30%,线上渠道仍处于调整期 [1] - 分品类看,公司鹌鹑蛋2024年第三季度月销预计超过5000万,同比实现翻倍,主因北海产能释放;小鱼业务实现稳健增长 [1] 利润分析 - 假设2024年第三季度公司收入同比增长20%,净利率达10.63%,同比上升1.83pct;扣非净利率达9.96%,同比上升3.36pct [1] - 公司净利率持续提升主要源自成本红利效应,如鳀鱼干与鹌鹑蛋成本同比降低 [1] 投资建议 - 维持"买入"评级 [1] - 线上渠道人员调整到位,经营改善可期;线下量贩有望贡献额外增量,渠道营收占比有望从10%提升至20% [1] - 鹌鹑蛋品类有望进一步强化市占率,公司有望持续高增 [1] - 维持前期盈利预测,预计2024-2026年公司实现营业总收入25.49/31.36/38.51亿元,同比+23.4%/+23.0%/+22.8%;实现归母净利润2.92/3.75/4.70亿元,同比+39.2%/+28.7%/+25.3% [1]